Противоречия мира фиатных денег

Сторонники валютного принципа были мотивированы опасением чрезмерной эмиссии банкнот, так как считали, что это будет естественным образом сопровождать деньги, в противоположность привязки к металлическому стандарту. Легальный обмен бумажных валют был хорошо организован, поскольку они полностью конвертировались в металлический стандарт. Принимая во внимание, что предложение бумажных банкнот зависела только от воображения тех, кто проводил эмиссию, поставка драгоценных металлов регулировалась реальными факторами производства, которые не могло быть произвольно увеличены.

Мэтью Джонсон

После получения степени бакалавра по междисциплинарным исследованиям в Университете Cв.Стефана в канадской провинции Нью-Брансвик, Мэтт продолжил образование в области экономики в Новой школе для социальных исследований Нью-Йорка. Его исследования касались тем экономической истории и политической экономики, особенно денег и банковского дела.

Размышляя над историей денежно-кредитных отношений, профессор экономики Колледжа Барнарда в Нью-Йорке Пери Мерлинг утверждает, что это - в значительной степени «диалог между двумя точками зрения, часто воспринимается как Валютная школа против Банковской школы». В истории было немало примеров противостояния этих конкурирующих школ, которое отсылает нас к акту Банка Англии 1844 года, дающего исключительные полномочия по выпуску банкнот Банку Англии.

Но, вместо того, чтобы быть конкурирующими подходами, возможно, лучше всего рассматривать эти школы или их соответствующие принципы эмиссии валют, как дополняющие друг друга. И валютные и банковские принципы иллюстрируют аспекты эмиссии валют, из которых следует понимание трех основных функций денег: 1) сохранение ценности; 2) среда обмена; 3) единица расчета.

Валютный принцип

Сторонники валютного принципа были мотивированы опасением чрезмерной эмиссии банкнот, так как считали, что это будет естественным образом сопровождать деньги, в противоположность привязки к металлическому стандарту. Легальный обмен бумажных валют был хорошо организован, поскольку они полностью конвертировались в металлический стандарт. Принимая во внимание, что предложение бумажных банкнот зависела только от воображения тех, кто проводил эмиссию, поставка драгоценных металлов регулировалась реальными факторами производства, которые не могло быть произвольно увеличены.

Выпуская банкноты такими темпами, которые бы соответствовали увеличению предложения металла, можно было защитить ценность денег. Чрезмерная эмиссия банкнот нарушила естественный дефицит, сопровождающий драгоценные металлы, и таким образом разрушал ценность денег через инфляцию и, следовательно, подрывал доверие людей к валюте.

До определенной степени, защитники валютных принципов были правы, но слишком подчеркивая важность сохранения ценности, они пренебрегали тем фактом, что деньги должны быть достаточно гибки, чтобы обеспечить потребности торговли и промышленности.

Банковский принцип

Именно акцент на потребности в гибкости, или что экономисты называют «эластичности», делают защитники банковского принципа. Полная конвертируемость валюты в металл не нужна и даже вредна для экономического роста, поскольку это ограничивает первичные средства, которыми торговля и промышленность пополняют свой ежедневный бизнес. Неэластичная валюта, которая не в состоянии обеспечить потребности торговли, будет действовать в качестве тормоза для экономической активности.

Чтобы избежать этого негативного влияния, защитники банковского подхода утверждают, что вместо того, чтобы регулировать эмиссию физической поставкой металлического обеспечения, это должно регулироваться в соответствии с оценкой банками потребностей производительных сил. Выпуская банкноты для использования в экономической деятельности, денежное предложение может увеличить синхронизацию с реальными товарами, таким образом, избегая инфляционных проблем, когда слишком большое количество денег не обеспечивается достаточным количеством товаров.

Что касается поддержания доверия к банкнотам, то это может быть достигнуто, по крайней мере, гарантируя конвертируемость банкнот в ценный металл. Конечно, ценным металлом была бы обеспечена только доля фактического количества выпущенных банкнот, поскольку их поставка регулируется потребностями торговли. Любой чрезмерный выпуск банкнот сверх этих потребностей вел бы к выкупу металла. До тех пор, пока не все банкноты были таким образом конвертированы, система могла работать эффективно.

Единственная проблема заключается в том, что, если бы по какой-либо причине люди потеряли доверие к валюте, совершая набеги на банки, свободная конвертируемость должна была бы быть приостановлена, исходя из простого факта, что не будет достаточно металла в хранилищах банков для всех предъявленных банкнот. Такой сценарий укрепил бы недоверие публики к валюте и позволил бы защитникам валютных принципов самодовольно заявить: «мы вас об этом предупреждали».

Монетарные уроки для фиатных валют

В то время как эти самостоятельные школы возникли в контексте золотого стандарта, их соответствующие акценты на дефиците и эластичности и соответствующие противоречия все еще существуют в мире фиатных валют. Это связано с тем, что дефицит и эластичность являются важными особенностями любой денежно-кредитной системы, поскольку они подчеркивают некоторые важные функции денег.

Во-первых, взяв такую функцию денег как сохранение ценности, становится понятно, почему защитники валютного принципа хотели бы защитить дефицит денег, поддерживая полную конвертируемость. Выпуск банкнот без каких-либо жестких ограничений, как они уверены, будет вести к неограниченному увеличению инфляции. Инфляция разрушает покупательную способность денег, таким образом, снижая ценность валюты.

С другой стороны, деньги должны также функционировать как средство обмена, чтобы облегчить экономические транзакции. Неэластичная валюта, которая не в состоянии обеспечить потребности торговли, не облегчает сделки и может фактически начать препятствовать им. Если люди начинают чувствовать, что средств обмена становится недостаточно, это может вести к тому, что их начнут накапливать, таким образом, снижая экономическую активность и далее. В результате мы получим дефляцию, поскольку люди больше не хотят использовать валюту для совершения платежей, а используют ее как способ сохранения ценности.

Что касается способности валюты выполнять третью функцию денег, в качестве единица расчетов, то это будет частично зависеть от того, насколько хорошо они выполняют другие функции. И инфляция и дефляция подразумевают, что единица расчетов постоянно приспосабливается. Чем быстрее цены повышаются или снижаются, тем более нестабильной становится единица расчета в своей способности измерить ценность. Именно поэтому центральные банки склонны устанавливать в качестве основной цели своей политики ценовую стабильность, обычно воспринимаемую, как низкая, но устойчивая инфляция.

Заключение
Еще со времен эры золотого стандарта, денежные и банковские принципы подчеркивают важность основных функций денег и что необходимо поддерживать стабильную денежно-кредитную систему. Знакомство с этими школами помогает понять текущие вызовы, с которыми сталкиваются монетарные власти сегодня.

ForexTrader
по материалам investopedia.co