Администрация Трампа продолжает подготовку общественного мнения к масштабной налоговой реформе. Выступая перед американскими рабочими, Трамп вновь озвучил все 9 пунктов представленного в сентябре плана реформ, основные положения которого, по результатам опросов, поддерживает большинство граждан страны. В пятницу с комментариями выступил министр финансов Мнучин, который среди прочего пообещал повышение зарплат работников в результате реформ и справедливую шкалу сокращения налогов для богатых и бедных. По мнению Мнучина, рекордный рост фондового рынка отражает ожидания относительно изменений в налоговой политике, то есть инвесторы ждут изменений с позитивным настроем.

ФРС, судя по всему, настроен поднять ставку на заседании в декабре. Как следует из опубликованных в среду протоколов FOMC, три наиболее мягко настроенных члена комитета – Брейнард, Эванс и Кашкари – против повышения ставки, поскольку текущая низкая инфляция может иметь более глубокую природу, чем считается, из-за низких инфляционных ожиданий и слабости на рынке труда. Однако они в явном меньшинстве, большинство членов Кабинета продолжают верить в кривую Филипса и ждут опережающего роста средней заработной платы, тем более что в сентябре почасовая оплата выросла намного больше, чем ожидалось. В целом перевес явно за ястребами, и рынок оценивает вероятность повышения ставки в декабре как очень высокую.

Таким образом, по доллару складывается довольно противоречивая картина. И ФРС, и Администрация Трампа работают в одном ключе, формируя позитивный фон для перспектив экономики США и, соответственно, укрепляют позиции доллара. Однако рынок всю прошедшую неделю реагировал довольно нервно, и вместо ожидаемого роста доллар снизился, в первую очередь из-за низких инфляционных ожиданий.

И все же предположим, что доллар на следующей неделе рост возобновит. Слабые инфляционные ожидания отойдут на второй план, поскольку в текущей ситуации они являются вторичным фактором. Мнучин пообещал, что налоговый план окажется на столе у Трампа в декабре, и этот мощный драйвер роста инфляционных ожиданий со временем будет только усиливаться, и ужесточение монетарной политики со стороны ФРС будет с лихвой компенсировано налоговой реформой.

Еврозона

Рост промышленного производства в еврозоне увеличился в августе на 1.4% относительно июля, в годовом исчислении рост составил 3.8%, и это максимальные темпы роста за последние 9 лет. Сильные данные были рынком вполне ожидаемы, в настоящее время все внимание сосредоточено на заседании ЕЦБ 26 октября, на котором, возможно, будет объявлено об изменениях в монетарной политике.

Руководство ЕЦБ пытается погасить бычьи настроения инвесторов. Марио Драги заявил в пятницу, что инфляция в еврозоне остается слишком слабой, несмотря на ускорение экономического роста. Как заявил Драги на встрече в Вашингтоне, рост инфляции в сторону целевого уровня ЕЦБ чуть ниже 2% «пока недостаточно убедителен», а значит по-прежнему требуется «значительное денежно-кредитное регулирование». Вице-президент ЕЦБ Витор Констансиу заявил примерно о том же – ожидания по инфляции «так и не материализовались» и приближение инфляции к целевому уровню «стало довольно сложной задачей».

Руководство ЕЦБ дает понять – не следует исходить из завышенных ожиданий, и банк сделает все возможное, чтобы не допустить укрепления евро. Формально низкая инфляция дает право банку отложить сворачивание стимулирования, а евро, соответственно, лишается драйвера роста. Во вторник выйдут данные по инфляции в сентябре, и они во многом внесут ясность в будущие ожидания по евро. Пока же рост к 1.1870 выглядит слишком привлекательно для продажи, актуальной целью по-прежнему остается снижение eurusd к 1.16.

Великобритания

Отсутствие макроэкономических новостей вынуждает фунт реагировать исключительно на ситуацию вокруг Brexit. Оценка у рынка проста – если переговоры идут успешно и стороны видят возможность для заключения сделки, то это для фунта фактор бычий и он начинает расти. И, наоборот, любые задержки или трудности создают проблемы и фунту, который в период неопределенности теряет стоимость из-за роста рисков.

На текущий момент ожидания не в пользу фунта. Председатель Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер сказал, что процесс займет больше времени, чем предполагалось изначально, а пресс-секретарь канцлера ФРГ Ангелы Меркель заявила, что пока еще рано обсуждать какие-либо условия по выходу Великобритании из ЕС.

Эти комментарии нивелировали заявление главного переговорщика ЕС по Brexit Мишеля Барнье, которые днем ранее заявил о возможности предоставления Великобритании двухлетнего переходного периода. Очевидно, что руководство ЕС не намерено уступать, и фунт, таким образом, оказался под давлением как против евро, так и против доллара.

Во вторник будет опубликован отчет по инфляции за сентябрь. Ожидается, что инфляция продолжит рост, это бычий фактор для фунта. Также во вторник три члена BОE выступят перед парламентом, рынки будут внимательно проверять, не поменяли ли они свою позицию перед ноябрьским заседанием.

На текущий момент рынок оценивает вероятность повышения ставки на 0.25% 2 ноября в 60%, это основная причина укрепления фунта в последние недели. Однако в долгосрочной перспективе доллар инициативу, скорее всего, перехватит, рост gbpusd к 1.3330 будет использован для продаж, фунт имеет шансы снизиться на наступающей неделе до 1.30.

Нефть и рубль

Нефть в пятницу уверенно росла по целому ряду причин. Первая из них – рост импорта нефти Китаем до 9 млн барр. в день, что заметно снизило опасения относительно возможного замедления китайской экономики.

Вторая причина – рост геополитических рисков. Президент США Трамп заявил о возможности «в любой момент расторгнуть сделку с Ираном», что ставит под угрозу устойчивость экспорта из Ирана, который в рамках «ядерной сделки» нарастил добычу до 3.8 млн барр. в сутки. Переоценка геополитических рисков способна придать нефти серьезный бычий импульс.

Рубль, как и ожидалось, существенно укрепился к концу недели. Частично этот рост объясняется слабостью доллара, частично растущей нефтью, плюс к тому сыграла свою роль подготовка компаний РФ к налоговым выплатам и связанная с этим покупка наличности. Рубль начнет новую неделю нейтрально, во вторник ключевое значение будет иметь публикация отчета по инфляции в США. В зависимости от результатов рубль может вернуться в диапазон выше 57.50 руб./долл. либо, что вероятнее, уйти к 56.70 руб./долл.

Аналитические обзоры и комментарии к ним, являются субъективным мнением авторов и не являются рекомендацией к торговле.

Материал предоставлен компанией InstaForex